Stablecoin e istituti per cripto-attività: a che punto è la riforma svizzera della LIsFi

Di Thomas Contin, Managing Partner

Il 22 ottobre 2025 il Consiglio federale ha avviato la consultazione su una modifica della Legge sugli istituti finanziari (LIsFi). È il cambiamento più importante della regolamentazione svizzera delle cripto dalla legge TRD del 2021. La consultazione si è chiusa il 6 febbraio 2026, e il Consiglio federale ha annunciato il messaggio al Parlamento non prima del secondo semestre 2026.

Due nuove licenze

Il progetto abolisce la licenza fintech introdotta nel 2019 nella Legge sulle banche e la sostituisce con due categorie nella LIsFi. Gli istituti per strumenti di pagamento potranno accettare fondi dal pubblico senza l'attuale limite di 100 milioni di franchi ed emettere stablecoin. Gli istituti per cripto-attività forniranno servizi con cripto-attività che non sono strumenti finanziari, come negoziazione, custodia e cambio, con requisiti ispirati a quelli delle società di intermediazione mobiliare ma più leggeri.

Stablecoin

Secondo il progetto, solo un istituto per strumenti di pagamento autorizzato può emettere una stablecoin ancorata a una singola valuta. L'emittente deve tenere separati i valori di riserva, in modo che i detentori siano protetti in caso di fallimento, e deve rimborsare le monete al valore nominale. Vengono inoltre precisati gli obblighi antiriciclaggio legati all'emissione.

L'Associazione svizzera dei banchieri e altri partecipanti hanno criticato la regola per cui le banche potrebbero emettere stablecoin solo tramite un istituto per strumenti di pagamento separato, e hanno chiesto chiarezza sui token di deposito. Il messaggio dirà se il Consiglio federale li seguirà.

Vigilanza

Molti fornitori che oggi devono solo affiliarsi a un organismo di autodisciplina passerebbero sotto la vigilanza diretta della FINMA. Sono previsti periodi transitori, ma le imprese devono aspettarsi procedure di autorizzazione con requisiti di capitale, di organizzazione e di audit.

Cosa significa oggi

Fino all'entrata in vigore della riforma valgono le regole attuali: la licenza bancaria o fintech per accettare depositi, l'affiliazione a un OAD per gli intermediari finanziari secondo la Legge sul riciclaggio di denaro e le indicazioni della FINMA sulle stablecoin. I progetti che intendono emettere una stablecoin in franchi o offrire la custodia dovrebbero impostare già ora la struttura pensando alla futura licenza, per non doverla ricostruire più tardi.

Conclusione

La riforma darà alla Svizzera un quadro chiaro per le stablecoin, paragonabile al MiCA per ambizione ma con un approccio proprio. Advisorn segue l'iter parlamentare e aiuta le imprese cripto a valutare quale licenza servirà loro e come prepararsi.